一、電解液是鋰電池的四大主要組成部分之一，近年需求迅速擴張、出貨量大幅增長
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國電解液行業(yè)發(fā)展趨勢分析與投資前景研究報告（2025-2032年）》顯示，電解液是鋰電池的四大主要組成部分之一，是實現(xiàn)鋰離子在正負極遷移的媒介，對鋰電容量、工作溫度、循環(huán)效率以及安全性都有重要影響，其成本占鋰電池成本約10%-15%。
鋰電池是指電化學體系中含有鋰（包括金屬鋰、鋰合金和鋰離子、鋰聚合物）的電池，具有高能量密度、輕量化、快速充放電和長壽命的特征，被廣泛用于便攜式電子設(shè)備、電動汽車、儲能系統(tǒng)、航空航天領(lǐng)域和醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域。
近年得益于新能源汽車及儲能市場快速發(fā)展，我國鋰電池需求快速增長，從而也帶動了鋰電池的關(guān)鍵材料——電解液市場需求的迅速擴張。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國鋰電池出貨量776GWh，同比增長68%；帶動了電解液出貨量大幅增長45%，達到了87萬噸，不過其增速慢于鋰電池增速，這主要系出于成本考慮，電解液配方已改變，使單位GWh電解液用量減少。
數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理
二、電解液價格連續(xù)兩年大幅下降，頭部企業(yè)利潤大幅收縮
不過值得注意的是，雖然市場出貨量呈現(xiàn)出大幅增長態(tài)勢，但2023-2024年我國電解液價格已連續(xù)兩年大幅下降。以磷酸鐵鋰用電解液為例，其現(xiàn)貨報價從2022年年底的52,500元/噸降至2023年年底的21750元/噸，跌幅達58.57%。2024年盡管降幅相對收窄，但磷酸鐵鋰電解液價格依舊降到了2萬元/噸，三元常規(guī)動力電解液價格也跌破2.3萬元/噸。
資料來源：公開資料，觀研天下整理
在上述情況下，頭部企業(yè)利潤出現(xiàn)大幅收縮。以電解液“一哥”天賜材料為例：雖然2024年其電解液銷量突破50萬噸，同比增長26%，連續(xù)9年全球銷量第一。但營業(yè)總收入125.18億元，同比下降18.74%；歸母凈利潤4.84億元，同比暴跌74.4%；歸母扣非凈利潤為3.82億元，同比暴跌79.08%。而這種現(xiàn)象的核心原因其實就是在于電解液市場價格大幅下降。
2023-2024年電解液“一哥”天賜材料營業(yè)收入與凈利潤
| 指標 | 2023年 | 同比增速 | 2024年 | 同比增速 |
| 營業(yè)收入 | 154.05億元 | -30.97% | 125.18億元 | -18.74% |
| 凈利潤 | 18.91億元 | -66.92% | 4.84億元 | -74.4% |
| 扣非凈利潤 | 18.24億元 | -67% | 3.82億元 | -79.08% |
資料來源：公司財報，觀研天下整理
除了“一哥”天賜材料，2024年另一行業(yè)巨頭新宙邦的凈利潤也出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，新宙邦實現(xiàn)營業(yè)收入78.47億元，同比增長4.85%；歸母凈利潤9.42億元，同比下降6.83%；扣非凈利潤9.5億元，同比微降0.59%。這也是新宙邦連續(xù)第二年凈利同比減少。
而造成近年來電解液價格大幅下降的原因主要是：
一方面，近年來新能源行業(yè)火熱，電解液市場諸多企業(yè)一窩蜂新建產(chǎn)能，導致供給嚴重過剩。例如有數(shù)據(jù)預計2025年全球電解液需求量為 274.4 萬噸，而有效產(chǎn)能高達368.6萬噸；另外也有其他數(shù)據(jù)預計 2025 年全球電解液規(guī)劃產(chǎn)能為 600 萬噸，需求僅為260萬噸左右，行業(yè)開工率可能下滑至40%-50%?？傊?，雖然上述兩處數(shù)據(jù)不一致，但都透露出一點，那就是當前電解液產(chǎn)能過剩嚴重。
另一方面，隨著技術(shù)門檻降低以及市場前景的向好，吸引了大量新進入者，這也導致市場競爭異常激烈，價格戰(zhàn)愈演愈烈。例如天賜材料由于價格戰(zhàn)，其毛利率在2024年創(chuàng)19年新低，電解液業(yè)務(wù)毛利率從2023年的25.26%降至2024年的17.45%。新宙邦毛利率已連續(xù)四年出現(xiàn)下滑，至2025年一季度已降到24.55%，同比減9.78%，較2020年的36%降低了11.45個百分點。這充分說明了市場供需失衡帶來的價格下行壓力。
此外，需求增速放緩，價格持續(xù)下跌，直接導致電解液企業(yè)面臨巨大的庫存壓力。為了清理庫存，企業(yè)不得不進一步降價促銷，這又進一步加劇了價格內(nèi)卷。例如六氟磷酸鋰成本約6萬元/噸，而目前市場價跌至5.5萬元/噸，行業(yè)陷入“越生產(chǎn)越虧損”的惡性循環(huán)。
三、中國企業(yè)仍主導著全球電解液市場，國內(nèi)頭部效應(yīng)明顯、且市占率穩(wěn)步提升
全球市場方面：中國企業(yè)仍主導著電解液市場。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度，中國企業(yè)市場占比最大，達到了87.3%；其次為韓國企業(yè)和日本企業(yè)，占比分別為7.9%和4.8%。
數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理
國內(nèi)市場方面：頭部效應(yīng)依然明顯，且市占率穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，我國電解液市場CR4為69%，較2024年同期增長了1個百分點；CR8為86.1%，較2024年同期增長了0.2個百分點。從具體企業(yè)來看，廣州天賜、比亞迪、新畝邦穩(wěn)居第一梯隊。其中廣州天賜以33.8%的市場份額穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，遠超第二名比亞迪的15.7%、第二名新畝邦的14.2%。預計2025年下半年，我國電解液市場份額集中度仍將進一步提升。
2024年1-5月與2025年1-5月我國電解液各廠商份額變化
| 企業(yè)名稱 | 2024年1-5月 | 2025年1-5月 | 份額變化 |
| 廣州天賜 | 33.2% | 33.8% | 0.6% |
| 比亞迪 | 16.6% | 15.7% | -0.9% |
| 新畝邦 | 14.2% | 14.2% | — |
| 珠海賽緯 | 4% | 5.3% | 1.3% |
| 石大勝華 | 2.1% | 4.7% | 2.6% |
| 香河昆侖 | 4.7% | 4.6% | -0.1% |
| 浙江永太 | 2.7% | 3.9% | 1.2% |
| 國泰華榮 | 8.4% | 3.9% | -4.5% |
| 中化藍天 | 3.3% | 3.5% | 0.2% |
| 威海財全 | 4.9% | 3.2% | -1.7% |
數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理（WW）
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