雅魯藏布江工程開動！我國水電站行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性提振 市場長期成長性確定

前言：

2025年7月19日，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區(qū)林芝市舉行。雅魯藏布江下游規(guī)劃5座梯級電站、裝機容量6000-7000萬千瓦。據(jù)長江水利數(shù)據(jù),此次開工建設(shè)的雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市，共規(guī)劃5座梯級電站，裝機容量預(yù)計為6000-7000萬千瓦，年發(fā)電量約3000億kwh，以外送消納為主，兼具西藏本地自用需求，工程總投資約1.2萬億。

此次，雅魯藏布江下游水電工程的開工，提振整個水電站行業(yè)的長期成長性及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，同時水泥、鋼鐵、民爆、電網(wǎng)建設(shè)、AI、5G等產(chǎn)業(yè)也將受益發(fā)展。

1、水力發(fā)電站利用水流落差發(fā)電，發(fā)電量與來水情況相關(guān)

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國水電站行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與未來前景分析報告（2025-2032年）》顯示，水力發(fā)電站利用大壩集中天然水流，經(jīng)水輪機與發(fā)電機的聯(lián)合運轉(zhuǎn)，將集中的水能（動能和勢能）轉(zhuǎn)換為電能，再經(jīng)變壓器、開關(guān)站和輸電線路等將電能輸入電網(wǎng)。以三峽工程為例，三峽大壩將上游水位提高，使上下游形成一定的落差（也稱“水頭”），從而集中利用長江重慶-三峽段的水能資源。水力發(fā)電量與通過水輪機的流量和上下游水位差成正比，發(fā)電量與降水情況相關(guān)。

水力發(fā)電站利用水流落差發(fā)電

資料來源：長江電力價值手冊

水力發(fā)電量與來水情況正相關(guān)

資料來源：長江電力價值手冊

2、我國水電開發(fā)進入后半程，“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃提出建設(shè)兩大水風(fēng)光綜合基地

目前，我國水電開發(fā)已進入后半程。根據(jù)2018年全國水力資源復(fù)查成果，我國水力資源技術(shù)可開發(fā)量達6.87億千瓦，年發(fā)電量約3萬億千瓦時。截至2024年末，我國常規(guī)水電裝機容量（不含抽水蓄能）3.77億千瓦，同比新增0.06億千瓦；已開發(fā)水電裝機容量占技術(shù)可開發(fā)容量的54.88%，國內(nèi)水電資源開發(fā)進入后半程?！?030年前碳達峰行動方案》提出，十四五、十五五期間分別新增水電裝機40GW，據(jù)此估算，2024-2030年水電裝機容量CAGR約為1.76%。

數(shù)據(jù)來源：國家能源局

原電力工業(yè)部經(jīng)過數(shù)次規(guī)劃，于1989年提出建設(shè)金沙江水電基地、雅礱江水電基地、大渡河水電基地、烏江水電基地、長江上游水電基地等十二大水電基地，隨后在2003年規(guī)劃怒江水電基地，形成第十三大水電基地。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，全國前三大水電裝機省份分別是：四川（1.02億千瓦）、云南（0.84億千瓦）和湖北（0.38億千瓦）。

我國十三大水電基地規(guī)劃裝機規(guī)模（單位：MW）

資料來源：長江電力價值手冊

我國河流可劃分為內(nèi)流河、松遼河流域、海河流域、黃河流域、淮河流域、長江流域、珠江流域、東南諸河、西南諸河九大流域片。其中，長江流域的年徑流量最大，且流經(jīng)青藏高原、橫斷山脈、四川盆地、巫山等地勢落差較大的地區(qū)，水能資源居全國第一。

根據(jù)相關(guān)資料，截至2024年末，長江流域已建成三峽（22.5GW）、白鶴灘（16GW）、溪洛渡（13.86GW）、烏東德（10.2GW）、向家壩（6.4GW）四座超大型水電站，瀾滄江流域已建成糯扎渡（5.85GW）超大型水電站。目前，我國已建成裝機容量超過5GW的水電站僅有以上5座；已建成裝機規(guī)模介于3GW-5GW的水電站10座。

我國主要河流水電基地規(guī)劃裝機容量

資料來源：觀研天下整理

同時，“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃提出，依托西南水電基地，推進水風(fēng)光綜合基地開發(fā)建設(shè)。

“十四五”部分可再生能源發(fā)展規(guī)劃

資料來源：觀研天下整理

3、雅中已有多個水電站建設(shè)完畢，十四五期間雅下項目穩(wěn)步推進

當(dāng)前，雅魯藏布江干流和支流已建成多個水電站，包括藏木水電站以及DG水電站等。2024年12月，藏東南地區(qū)的雅魯藏布江下游水電項目工程正式獲批。2025年3月，國家發(fā)改委《關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，劃定雅魯藏布江下游水電工程為重點領(lǐng)域重大投資項目，并明確提出推動其開工建設(shè)。

2025年7月19日國資委發(fā)布公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，組建中國雅江集團有限公司。同日，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區(qū)林芝市舉行，國務(wù)院總理李強出席開工儀式，并宣布工程正式開工。工程計劃建設(shè)5座梯級電站，總投資約1.2萬億元，電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。此次，雅下水電工程正式開工建設(shè)，標(biāo)志著項目再次取得重大進展，有望推動水電設(shè)備、外送電網(wǎng)線路、水風(fēng)光一體化清潔能源開發(fā)等多項投資需求的釋放。

十四五期間雅魯藏布江下游水電項目推進

資料來源：中國政府網(wǎng)

4、雅江地形優(yōu)勢明顯，西藏經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)化建設(shè)將再上臺階

雅魯藏布江是世界上海拔最高的河流，穿越地球上最長和最陡峭的峽谷，擁有亞洲最豐富的未開發(fā)水資源。雅下水電工程預(yù)計裝機規(guī)模約6000萬千瓦，建成后將超過非洲剛果河的英加大型水電樞紐4400萬千瓦和長江三峽水電站2240萬千瓦，成為全世界最大的水力發(fā)電站和清潔能源生產(chǎn)基地，屬于超級水利工程。并且，雅下水電工程建成后每年可提供近3000億度的清潔、可再生、零碳電力（占到2024年全國發(fā)電總量的3%，水力發(fā)電總量的24%），足以滿足逾3億人年度用電需求，將有效減少對化石燃料依賴，對中國推進“雙碳”目標(biāo)、應(yīng)對全球氣候變化、助力世界低碳發(fā)展具有重要作用。

雅魯藏布江大峽谷鳥瞰示意圖

資料來源：雅魯藏布大峽谷公眾號

對于西藏地區(qū)而言，雅下水電工程預(yù)計在建設(shè)過程中將對西藏經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)化建設(shè)起到顯著帶動作用。雅魯藏布江下游水電開發(fā)是一項典型的系統(tǒng)工程，不僅是水電工程，還是生態(tài)工程和國家安全工程（包括水資源安全、國土安全等）。同時，也涉及民生保障。據(jù)中國電力建設(shè)集團有限公司介紹，雅魯藏布江下游水電站投入運行后，每年可為西藏形成200億元以上的財政收入，相當(dāng)于其2024年西藏自治區(qū)一般公共預(yù)算收入的72.2%（=200/277.2，2024年西藏自治區(qū)一般公共預(yù)算地方收入277.2億元），也一定程度上減少了對于中央轉(zhuǎn)移支付的依賴（2024年西藏自治區(qū)獲得中央補助資金2580.8億元）。

若雅魯藏布江下游水電工程每年3000億千瓦時的電量全部替代火電，每年可減少煤炭消耗近1億噸，市場普遍估計減排二氧化碳近3億噸（以火電為例，每發(fā)一度電，需消耗約300-400克標(biāo)準(zhǔn)煤，同時排放大量二氧化碳、二氧化硫等污染物）。據(jù)悉，自2015年首次“藏電外送”以來，西藏實現(xiàn)清潔能源外送電量157.9億千瓦時，為西藏創(chuàng)造經(jīng)濟效益超42億元，實現(xiàn)減煤485萬噸，減排二氧化碳1208萬噸、二氧化硫36萬噸。

此外，工程建成后穩(wěn)定且低成本的電力供應(yīng)將助推西藏礦產(chǎn)開采、冶煉等產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。

5、雅魯藏布江下游水電工程開動，將帶動我國水電站行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性

除了為西藏創(chuàng)造經(jīng)濟效益外，水電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也將迎來較為確定性增長機會。從產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的角度觀察，雅魯藏布江下游水電開發(fā)項目涉及民爆、基建、水泥、能源轉(zhuǎn)化等多個領(lǐng)域，包括設(shè)計院在內(nèi)都會從中受益。

作為一項國家級超級工程，其開發(fā)涉及復(fù)雜的政策協(xié)調(diào)、資金投入和技術(shù)挑戰(zhàn)，推動傳統(tǒng)水電施工向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，帶動我國水電站行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平全面提升。

第一，加快能源革命，有望為水電站行業(yè)帶來顯著增量。雖然近兩年我國石油和天然氣對外依賴程度有所下降，但整體仍然偏高。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國石油對外依存度為67.4%，天然氣為38.9%，能源安全問題仍然十分嚴(yán)峻。而雅魯藏布江下游水電開發(fā)可替代部分化石能源需求，降低能源進口風(fēng)險。

數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理

并且，水電作為自主可控的能源形式，可有效規(guī)避國際油氣市場的價格波動和地緣政治風(fēng)險。例如，2024年國際油價受中東局勢影響劇烈波動，而水電的穩(wěn)定性可為能源安全提供保障。

我國對能源的需求量不斷擴大，但當(dāng)前發(fā)電量仍然以煤炭為主，對環(huán)境污染大。雅魯藏布江下游水電工程將大大改善我國電力結(jié)構(gòu)，并且作為“西電東送”的能源接續(xù)基地，對西北和西南電網(wǎng)也有巨大的意義。（雅魯藏布江水電工程節(jié)能減排效果上述內(nèi)容已解釋）根據(jù)水電水利規(guī)劃設(shè)計總院的數(shù)據(jù)，我國水力資源技術(shù)可開發(fā)量6.87億kw。截至2024年末，我國常規(guī)水電累計裝機已達3.77億kw，占技術(shù)可開發(fā)量的55%。從我國十三大水電基地(不含雅魯藏布江)的建設(shè)進程來看，日前瀾滄江、雅礱江、大渡河仍具有較大的裝機增長潛力，而此次雅魯藏布江下游水電工程的開工，將提振整個水電站行業(yè)長期成長性，預(yù)計其帶來的水電裝機增量約占2024年常規(guī)水電在運裝機的16%-19%。

此外，從國際角度來看，雅魯藏布江下游水電工程的成功實施將提升中國在全球能源治理中的話語權(quán)，推動全球能源轉(zhuǎn)型。

第二，水泥、民爆、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)發(fā)展受益大幅度增長。以三峽工程的建設(shè)流程為例，大型水電站建設(shè)過程中涉及機場建設(shè)、橋梁建設(shè)、道路建設(shè)、輸電工程建設(shè)等相關(guān)項目，雅魯藏布江下游位置較偏僻，西藏墨脫公路2013年才正式通車，所以大型水電站投資將全面帶動當(dāng)?shù)剌旊?、交運相關(guān)固定資產(chǎn)投資，而水泥、鋼鐵等作為關(guān)鍵性材料，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展也將受益大幅度增長。同時，雅魯藏布江地勢險峻，會涉及大量爆破作業(yè)，預(yù)計能顯著新增民爆需求，而西藏地區(qū)現(xiàn)有民爆產(chǎn)能無法滿足未來需求。

第三，工程機械與高端裝備。雅魯藏布江下游水電開發(fā)項目還將帶動我國在水輪發(fā)電設(shè)備制造、特高壓輸電技術(shù)、高原交通建設(shè)、盾構(gòu)機等多個領(lǐng)域的協(xié)同進步。同時，工程施工將引入無人機集群與5G遠程控制系統(tǒng)，實現(xiàn)高海拔暴雨環(huán)境的精準(zhǔn)作業(yè)。其中，智能化機器人將承擔(dān)高風(fēng)險任務(wù)，推動AI與具身智能技術(shù)突破，典型的定制化裝備包括：高原全斷面掘進機TBM、2300米水頭超高壓鋼管等，未來可直接移植至川藏鐵路等重大工程。

以水輪發(fā)電機組為例，將6年作為測算維度，預(yù)計在雅下工程實施中裝機將達60GW，水輪機空間將達到480億元。

雅下工程水輪機空間測算

資料來源：觀研天下整理

第三，完善電網(wǎng)建設(shè)，加強國防安全。2025年開年以來，國家電網(wǎng)工程加快建設(shè)，主網(wǎng)招標(biāo)需求強勁。預(yù)計在超級工程的催化下，特高壓項目有望接連投運，核準(zhǔn)與建設(shè)節(jié)奏也有望提速。雅魯藏布江工程通過“截彎取直、隧洞引水”方式，工程將派鎮(zhèn)以上600億立方米水引入地下發(fā)電，出境總水量保持1400億立方米不變，避免引發(fā)下游水資源爭端。建成后，墨脫—察隅—米林三角區(qū)將形成公路網(wǎng)特高壓5G覆蓋的復(fù)合走廊，平時輸電，應(yīng)急時可快速投送力量，尤其是對于軍用大型設(shè)備的運輸來說，卻提供了極大的便利，強化邊疆穩(wěn)定。

第四，提供幾十萬的就業(yè)崗位和大力投資。根據(jù)相關(guān)資料顯示，重大水利工程每投資1000億元，可以帶動GDP增長0.15個百分點，新增就業(yè)崗位49萬個。據(jù)此測算，雅魯藏布江下游水電工程萬億以上的投資，帶動的就業(yè)規(guī)模將是幾百萬人級別的。以三峽工程為例，其建設(shè)、運營和維護過程中創(chuàng)造大量的工程崗位：在建設(shè)階段創(chuàng)造約20萬個直接就業(yè)崗位，間接帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈就業(yè)崗位超過100萬個；在運營維護階段創(chuàng)造約1萬個長期直接就業(yè)崗位，間接帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)就業(yè)崗位約10萬個。

而數(shù)以萬計的建設(shè)者匯聚于此，將反哺于西藏餐飲、住宿、商貿(mào)服務(wù)等生活性服務(wù)業(yè)繁榮。當(dāng)?shù)匕傩湛赏ㄟ^開設(shè)餐館、旅店，從事商品零售等，增加收入渠道，實現(xiàn)增收致富。（WYD）