前言：
蘇氨酸是豬飼料的第二限制氨基酸和家禽飼料的第三限制氨基酸，需求深度綁定飼料工業(yè)發(fā)展。近年來農(nóng)業(yè)農(nóng)村部大力推進(jìn)豆粕減量替代行動，“減豆粕不減效”技術(shù)路徑為行業(yè)開辟新增量空間。目前，我國蘇氨酸行業(yè)整體供給能力得到提升且在全球占據(jù)主導(dǎo)地位，基本掌握了國際市場的定價話語權(quán)，并構(gòu)建起全球領(lǐng)先的出口導(dǎo)向型發(fā)展模式。在2024年我國蘇氨酸市場呈現(xiàn)出“成本下降、價格上漲”態(tài)勢，企業(yè)盈利水平也實(shí)現(xiàn)顯著提升。
1.飼料是蘇氨酸最大應(yīng)用市場，“減豆粕不減效”技術(shù)路徑為行業(yè)開辟新增量空間
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國蘇氨酸行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與投資前景分析報告（2025-2032）》顯示，蘇氨酸是一種有機(jī)化合物，也是一種重要的氨基酸。其產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括玉米（主要原材料）、煤炭等原材料；中游為蘇氨酸生產(chǎn)；下游為應(yīng)用領(lǐng)域，包括但不限于飼料、醫(yī)藥、食品、化學(xué)試劑等。目前我國蘇氨酸下游應(yīng)用高度集中于飼料領(lǐng)域，占比超80%，醫(yī)藥、食品及化學(xué)試劑等高端領(lǐng)域應(yīng)用占比不足20%。
資料來源：觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理
蘇氨酸常添加到未成年仔豬和家禽飼料中，是豬飼料的第二限制氨基酸和家禽飼料的第三限制氨基酸,對于促進(jìn)禽畜生長發(fā)育起著重要作用。我國是全球最大的畜牧業(yè)生產(chǎn)國，生豬、家禽存欄量均長期居世界第一，為禽飼料和豬飼料產(chǎn)業(yè)提供強(qiáng)勁市場支撐。自2020年起，我國禽飼料和豬飼料合計產(chǎn)量始終維持在2億噸以上。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國禽飼料和豬飼料產(chǎn)量分別為12990.3萬噸和14391.3萬噸。下游飼料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展構(gòu)筑起蘇氨酸行業(yè)的堅實(shí)需求基礎(chǔ)。同時近年來農(nóng)業(yè)農(nóng)村部大力推進(jìn)豆粕減量替代行動，通過低蛋白日糧技術(shù)與精準(zhǔn)氨基酸平衡方案，飼料企業(yè)得以在降低豆粕用量的同時，借助蘇氨酸等氨基酸添加維持畜禽營養(yǎng)需求。這種“減豆粕不減效”的技術(shù)路徑，推動飼料行業(yè)蘇氨酸單位添加量提升，為蘇氨酸行業(yè)開辟新增量空間。
數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會、觀研天下整理
2.我國蘇氨酸供給能力提升且國際地位突出，國內(nèi)高度集中
在豬飼料、禽飼料等下游行業(yè)發(fā)展帶動下，國內(nèi)外蘇氨酸需求旺盛，我國蘇氨酸整體供給能力也得到提升。2021-2024年間，我國蘇氨酸產(chǎn)能從100萬噸增長至124.4萬噸，但增長路徑并非線性擴(kuò)張——2022年受玉米原料價格波動及能效政策調(diào)整影響，產(chǎn)能階段性回調(diào)至95萬噸，2023年后恢復(fù)增長通道。同時2019-2024年，我國蘇氨酸產(chǎn)量由63.6萬噸增長至101.3萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)9.76%。
數(shù)據(jù)來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
全球市場來看，目前我國蘇氨酸行業(yè)供給在全球市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，2023年產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的比重約為92.71%。產(chǎn)量方面，我國蘇氨酸產(chǎn)量在全球市場中的占比也整體提升，由2019年的90.08%上升至2024年的94.74%。而正是憑借著這一供給優(yōu)勢，我國基本掌握了國際市場的定價話語權(quán)。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
國內(nèi)產(chǎn)能格局來看，目前我國蘇氨酸行業(yè)呈現(xiàn)高度集中的寡占型市場格局。截至2024年9月，全國僅有7家生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能CR3高達(dá)75.91%。其中梅花生物以35.55%的產(chǎn)能占比形成絕對優(yōu)勢，通過內(nèi)蒙古、新疆等多基地協(xié)同生產(chǎn)構(gòu)建規(guī)模壁壘；星湖科技與阜豐集團(tuán)組成第二梯隊，產(chǎn)能占比分別為21.17%和19.19%。
數(shù)據(jù)來源：公開資料、觀研天下整理
3.我國蘇氨酸產(chǎn)業(yè)已構(gòu)建起全球領(lǐng)先的出口導(dǎo)向型發(fā)展模式，貿(mào)易順差額擴(kuò)大
我國蘇氨酸產(chǎn)業(yè)已構(gòu)建起全球領(lǐng)先的出口導(dǎo)向型發(fā)展模式，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的國際競爭力。作為全球最大的生產(chǎn)國和出口國，近年來我國蘇氨酸出口量占產(chǎn)量的比重維持在60%以上，且出口量整體上升。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國蘇氨酸出口量達(dá)到71.83萬噸的歷史新高，較2019年增長50.9%，年均復(fù)合增長率達(dá)8.58%。進(jìn)口端則持續(xù)維持極低水平，年進(jìn)口量始終低于0.2萬噸，凸顯國內(nèi)產(chǎn)能基本完全覆蓋本土需求的能力。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、觀研天下整理
與此同時，近年來我國蘇氨酸凈出口量呈現(xiàn)整體上升態(tài)勢，2024年達(dá)到71.73萬噸，同比增長26.37%；貿(mào)易順差額也整體擴(kuò)大，由2019年的41.69億元上升至2024年的85.2億元，年均復(fù)合增長率約為15.37%，充分彰顯我國蘇氨酸產(chǎn)業(yè)的全球競爭優(yōu)勢。這一優(yōu)勢主要源于三重支撐：首先，規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢，規(guī)模化生產(chǎn)優(yōu)勢顯著，頭部企業(yè)單廠產(chǎn)能規(guī)模全球領(lǐng)先；其次持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新確保產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定提升，滿足國際市場需求；最后，全球飼料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來新增需求，特別是東南亞等新興市場的快速崛起。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、觀研天下整理
4.國內(nèi)外需求不減，原料成本下降，產(chǎn)品價格上揚(yáng)，企業(yè)盈利水平顯著提升
價格來看，2024年我國蘇氨酸市場呈現(xiàn)“成本下降、價格上漲”的獨(dú)特格局。2024年，作為主要原材料的玉米價格全年震蕩下行，從1月初的2488.57元/噸降至12月末的2037.14元/噸，跌幅達(dá)18.14%，而這無疑拉低了我國蘇氨酸的生產(chǎn)成本。然而此時國內(nèi)蘇氨酸需求不減且海外市場需求強(qiáng)勁，同時市場上的主流企業(yè)將報價上調(diào)，便造就了我國蘇氨酸價格上揚(yáng)走勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，蘇氨酸價格由2024年上半年的每噸人民幣10308元增加至2024年下半年的每噸人民幣11381元，增幅10.4%。
數(shù)據(jù)來源：生意社、觀研天下整理
以山東省為例，其蘇氨酸均價由1月的10.94元/千克整體上升至11月的12.29元/千克，漲幅約為12.34%。尤其自7月起，受出口訂單集中釋放影響，山東省蘇氨酸均價持續(xù)上漲，11月均價較6月上漲21.8%。在主要原料成本下降和產(chǎn)品價格上升的共同作用下，我國蘇氨酸行業(yè)盈利水平顯著提升。據(jù)Mysteel，截至11月14日，全年蘇氨酸理論利潤1203元/噸，同比增幅約200%。
數(shù)據(jù)來源：山東省飼料行業(yè)協(xié)會、觀研天下整理（WJ）
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