?氧化銅粉?又稱氧化亞銅或黑銅礦,是一種黑色或棕黑色的粉末狀物質，化學式為CuO， 通常由銅離子和氧離子組成，微觀結構上是由銅原子和氧原子以某種方式結合形成的晶體結構?。氧化銅粉廣泛應用于高溫超導材料?、電子陶瓷、催化劑?、涂料、PCB等領域。氧化銅粉的含銅比例一般在70%以上，但具體比例會因生產工藝和技術水平而有所不同?。
一、供給端：上游銅礦供應持續(xù)趨緊，再生銅產量整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢
根據觀研報告網發(fā)布的《中國氧化銅粉行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與發(fā)展前景分析報告（2024-2031年）》顯示，雖然我國氧化銅粉行業(yè)起步較晚，但近年得到了較大的發(fā)展，相關產品性能得到大幅提升。尤其是電子級氧化銅粉方面，隨著國內企業(yè)不斷提升制造工藝、提高產品質量，相關技術水平已經基本達到或接近世界領先水平。一方面是因為以電子信息產業(yè)鏈前端的 PCB 為例，已向高集成化、高性能化為特點的高階 PCB 發(fā)展，這也對制造 PCB 所需要的電子級氧化銅粉的質量及性能提出了更高的要求，促使電子級氧化銅粉升級換代速度不斷加快。另一方面下游涉及的其他行業(yè)領域產品技術更新迭代速度也在加快，供需關系不斷發(fā)生變化，也促進電子級氧化銅粉性能的提升。
氧化銅粉的原材料主要是銅，因此發(fā)展也受其市場影響。銅是重要金屬資源，在國民經濟和國防建設中有著廣泛用途，也是高技術發(fā)展的基本支撐材料。
1、我國銅礦資源較為匱乏，對外依存度較高
我國銅礦資源較為匱乏，對外依存度較高。有數據顯示，2023年我國銅礦儲量僅為0.4億噸左右，約占全球總儲量的4%，位列世界第八位；產量為170萬噸，占全球銅礦產量的7.7%，銅礦庫存約為669萬噸。而我國是全球最大的銅礦資源需求國，下游消費量大，這也使得國內銅礦石供應遠不能滿足下游消費，高度依賴進口補充。
數據來源：美國地質勘探局（USGS），觀研天下整理
數據來源：美國地質勘探局（USGS），觀研天下整理
與此同時，我國礦山礦石相對世界主流礦山平均品位水平而言相對較低，且礦石品位總體呈現(xiàn)下降趨勢，截至2023年國內銅礦品位下降至0.56左右，進一步加劇國內銅礦緊缺的程度、開采難度及其開采成本。這也進一步加劇了銅礦石進口依賴程度。
有數據顯示，2023年我國進口銅礦砂和精礦量達到2754萬噸(品位未知)，同比增長9.1%；進口金額高達601億美元，同比增長7.3%。2024年1-8月我國銅礦砂及其精礦累計進口量1863萬噸，同比增長3.2%；進口金額44640.3百萬美元，同比增長12.8%。
數據來源：中國海關，觀研天下整理
數據來源：中國海關，觀研天下整理
2、我國再生銅產量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢
我國再生銅行業(yè)的發(fā)展最早可以追溯到建國初期。自改革開放以來，隨著電力、建筑、汽車等行業(yè)不斷發(fā)展，我國對銅的需求量越來越大，再生銅行業(yè)也隨之得到快速發(fā)展，民營企業(yè)相繼涌入，行業(yè)規(guī)模得到不斷擴大。經過多年發(fā)展，目前我國再生銅行業(yè)已經形成相對完整的產業(yè)鏈，規(guī)范管理體系也在不斷完善。近年來，在政策和下游需求推動下，我國再生銅產量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。數據顯示，2017-2023年我國再生銅產量由320萬噸上升至410萬噸。
數據來源：中國物資再生協(xié)會，觀研天下整理
二、需求端：下游產業(yè)鏈不斷延伸，PCB、鋰電池等新興領域帶來發(fā)展機會
氧化銅粉是我國生產消耗量最大的有色金屬粉末之一，主要作為催化劑及氧化劑應用于工業(yè)生產當中。但近年來隨著產品需求結構的不斷變化，其下游產業(yè)鏈不斷延伸，以 PCB 制造、鋰電池、有機硅單體合成催化劑等新興領域給氧化銅粉帶來了發(fā)展機會。
1、PCB領域：高階 PCB產品帶來更高溢價空間
在PCB領域中，氧化銅粉主要用于PCB 制造的電鍍工藝中。使用氧化銅粉作為銅源工藝的電鍍制程，具有可實現(xiàn)全自動化連續(xù)生產，穩(wěn)定高效且環(huán)保安全，單位排放量低等優(yōu)勢。
印制電路板簡稱“PCB”，又稱印制線路板，是指在通用基材上按預定設計形成點間連接及印制元件的印制板，其主要功能是使各種電子元器組件通過電路進行連接，起到導通和傳輸的作用，是電子產品的關鍵電子互連件，產品一般可以分為單面板、雙面板、多層板、HDI板、封裝基板、撓性板等。
印制電路板被稱為“電子系統(tǒng)產品之母”，其是電子信息產品不可缺少的基礎元器件,幾乎每種電子設備，只要有集成電路等電子元件，為了使各個元件之間的電氣互連，都要使用印刷電路板。因此作為電子終端設備不可或缺的組件，印制電路板相關產品制造品質能直接影響電子產品的可靠性，同時影響系統(tǒng)產品整體競爭力。
雖然與歐洲、美洲、日本等國家和地區(qū)相比，我國 PCB 制造行業(yè)的發(fā)展起步較晚，但近年發(fā)展速度較快。尤其是進入二十一世紀以來，憑借亞洲尤其是中國大陸在勞動力、資源、政策、產業(yè)聚集等方面的優(yōu)勢，全球電子制造業(yè)產能向中國大陸等亞洲地區(qū)進行轉移，我國成為了全球 PCB產業(yè)增長的動力引擎，并迅速發(fā)展成為全球 PCB 制造中心。
自2006 年開始，我國大陸超越日本成為全球第一大 PCB 生產地區(qū)，并持續(xù)保持全球制造中心地位，PCB 產量和產值均穩(wěn)居世界第一。尤其是 2021年，在我國 PCB上游覆銅板、半固化片和銅球等原材料價格上漲，以及下游 5G、集成電路和新能源汽車等行業(yè)的政策支持和快速增長的共同驅動下，我國大陸地區(qū)的 PCB 市場產值增長至 441.50 億美元，較 2020 年大幅增長 26.17%。雖然在2022年2023年這兩年在全球 PCB 市場增速減緩情況下，我國大陸 PCB 產值出現(xiàn)下降，但在全球PCB產業(yè)中仍占據重要地位。2023 年我國大陸 PCB 產值為 377.94 億美元（同比下降13.3%），占全球 PCB 產值的比例為 54.37%。
數據來源：公開資料整理，觀研天下整理
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與此同時，隨著下游新興的5G、集成電路、新能源汽車和數字經濟產業(yè)升級和產品迭代，市場對PCB 產業(yè)高集成度需求也在日益凸顯，從而線路精細化加工、通孔盲孔一體化制作等工藝對電鍍均勻性提出了更高的要求。其中可溶性磷銅球陽極在使用過程中會不斷發(fā)生溶解，而產生形態(tài)體積的變化；而鈦陽極在使用過程中則可保持形狀穩(wěn)定，不發(fā)生溶解變化，因此鈦陽極亦被稱為不溶性陽極。
近些年來，PCB 鍍銅制程中不溶性陽極應用逐漸廣泛。由于不溶性陽極的陽極端沒有相應的銅離子析出，為使整個電鍍銅體系維持平衡，目前最主要的解決方案是添加氧化銅粉。氧化銅粉由于其表面積大、溶解速度快、純度高等特點，能在電鍍液中迅速溶解，快速穩(wěn)定地釋放銅離子，有效保持了電鍍液中銅離子的濃度與穩(wěn)定性。此外，氧化銅粉工藝可以實現(xiàn)自動化添加與連續(xù)生產，并且減少了銅耗，更好的滿足了高階 PCB 產品的電鍍要求。整體來看，在高階 PCB 產品電鍍領域，氧化銅粉配套不溶性陽極的生產工藝主要具有以下幾點優(yōu)勢：
資料來源：公開資料，觀研天下整理
目前 PCB 行業(yè)使用氧化銅粉的產品主要為對線寬線距、鍍層均勻性要求比較高的 PCB 產品上，包括 HDI 板、IC 載板、FPC 等高集成、高精密電鍍銅領域。這些產品的附加值和毛利率通常高于普通PCB產品，使得氧化銅粉具備更高的溢價空間。僅以 HDI 板、IC載板和 FPC 板進行粗略測算，假設氧化銅粉占產品成本的 4%； 2023 年全球 HDI 板、IC 載板和 FPC 板產值為 352.3 億美元；據此測算，2023 年 PCB 電鍍領域氧化銅粉全球需求規(guī)模約為 11.3 億美元。
2、鋰電池領域：PET 復合銅箔推廣應用下，對氧化銅粉需求將得到大幅增長
在鋰電池領域，氧化銅粉主要用于在PET復合銅箔中。銅箔是一種陰質性電解材料，沉淀于電路板基底層上的一層薄的、連續(xù)的金屬箔，在鋰電池中既充當負極活性物質的載體，又充當負極電子流的收集與傳輸體，是一款重要的鋰電輔材。根據鋰電池的工作原理和結構設計，負極材料需涂覆于集流體上，經干燥、輥壓、分切等工序，制備得到鋰電池負極片。為得到更高性能的鋰電池，導電集流體應與活性物質充分接觸，且內阻應盡可能小。其中鋰電銅箔由于具有良好的導電性、質地較軟、制造技術較成熟、成本優(yōu)勢突出等特點，是鋰電池負極集流體的主要材料。
我國能源轉型的重要手段是提高清潔能源在發(fā)電中的比例，發(fā)展新能源是我國能源發(fā)展的重要方向。在這個背景下，新能源汽車普及率不斷提高，儲能技術也不斷發(fā)展。受益于新能源汽車和儲能市場的旺盛需求，鋰電池的需求也不斷增加。數據顯示，2023年我國鋰電池出貨量達到 885GWh，占全球鋰電池出貨總量 1,202.6 GWh 的 73.6%；相較 2016 年國內出貨量 63.3GWh，占全球 125GWh 出貨總量的 50.6%，均有明顯的增長。
數據來源:公開數據整理，觀研天下整理
隨著鋰電池的需求也不斷增加，作為鋰電池負極集流體的主要材料，鋰電銅箔需求也在不斷增加。數據顯示，2023年我國鋰電銅箔出貨量達53.5萬噸，同比增長27%，占全球鋰電銅箔出貨量的 78.1%。
數據來源：GGII，觀研天下整理
與此同時，隨著行業(yè)不斷發(fā)展，為提升能量密度與電池安全性，目前鋰電池產業(yè)鏈公司也開始逐步探索使用 PET 復合銅箔作為鋰電池負極集流體材料。PET 復合銅箔采用“三明治”結構，即在 4.5μm 的 PET 膜或者PP 膜兩邊各鍍 1μm 的銅。
未來PET 復合銅箔有望提升能量密度與電池安全性。一方面，PET 材料重量相對于銅較輕，因此使用 PET 復合銅箔的電池重量也有所減輕，從而帶來電池能量密度的提升。另一方面，PET 膜在擠壓、碰撞中起到緩沖作用，可提升電池安全性；更重要的是，下游膜廠商在 PET 膜中設置貫穿孔洞，并在其中填充阻燃層，能夠防止電池過度燃燒，有效降低鋰電池“熱失控”帶來的起火爆炸風險。憑借著上述優(yōu)勢，PET 復合銅箔未來有望成為動力電池和儲能電池生產過程中的重要材料之一。
隨著近年來行業(yè)內主要電池廠商、設備廠商和材料廠商不斷積極推進 PET 復合銅箔的應用。目前，復合銅箔處于工藝認證中后期。設備環(huán)節(jié)已基本實現(xiàn)國產化；制造環(huán)節(jié)正在積極驗證，近期有望實現(xiàn)復合銅箔的批量生產；電池環(huán)節(jié)在積極推進中，加速突破“0-1”階段，行業(yè)未來發(fā)展可期。
PET 復合銅箔生產過程中的鍍銅銅源主要來自于銅球和氧化銅粉。因此隨著PET 復合銅箔的應用以及批量生產，在該領域的氧化銅粉需求也將得到大幅增長。
3、有機硅單體領域：有機硅市場快速發(fā)展下，氧化銅粉需求量有望進一步提升
在有機硅單體領域，氧化銅粉主要用于有機硅單體生產過程所需的催化劑。
有機硅單體是制備硅油、硅橡膠、硅樹脂以及硅烷偶聯(lián)劑的原料，由幾種基本單體可生產出成千種有機硅產品。有機硅是指含有Si-O鍵且至少有一個有機基直接與硅原子相連的化合物，是一種常見的大宗商品原料，具有耐高低溫、抗氧化、耐輻射等優(yōu)異性能，廣泛應用于建筑建材、電子電器、航空航天、紡織印染、汽車等。
近年來在國家的大力扶持下，國內新材料產業(yè)取得了重大突破，有機硅單體及應用領域的技術水平和產業(yè)化程度出現(xiàn)了加速發(fā)展的勢頭，進入前所未有的發(fā)展新階段。從市場規(guī)模來看，受2020年以來有機硅單體價格上漲帶動，2020年、 2022年，我國有機硅單體行業(yè)的市場規(guī)模呈增長的趨勢，2023年我國有機硅單體價格逐步恢復理性，市場規(guī)?；貧w至常規(guī)規(guī)模，其市場規(guī)模為251.97億元。
數據來源：公開數據，觀研天下整理
與此同時，隨著中國經濟的快速發(fā)展及有機硅材料的廣泛應用，有機硅國際巨頭將中國市場作為必爭之地，陶氏杜邦、德國瓦克、美國邁圖集團等巨頭紛紛將生產基地向中國轉移，使得國內有機硅行業(yè)進入快速擴產期。2022 年中國有機硅單體產能達到 500 萬噸/年；中國境內至少還有 16 家企業(yè)擬擴建、新建有機硅甲基單體裝置，其中擬擴建產能約 585 萬噸，預計 2025 年中國境內有機硅甲基單體產能將達到 750 萬噸/年，約占全球有機硅甲基單體產能的 75%以上。2023年我國有機硅單體產量達到了190.5萬噸，是全球最大的有機硅生產國。
數據來源：公開數據，觀研天下整理
為提高有機硅單體生產效率，生產過程中會使用高性能的催化劑。其中，以氧化銅粉作為重要組成部分的三元復合銅基催化劑是工信部 2022 年發(fā)布的《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2021 年版）》中推薦產品，現(xiàn)階段三元復合銅基催化劑主要采用氧化銅、銅粉、氧化亞銅機械合金化進行生產。因此在有機硅市場快速發(fā)展的背景下，有機硅單體生產過程所需的銅基催化劑的市場需求量也有望進一步提升，從而帶動氧化銅粉市場規(guī)模上升。
綜上說述，隨著PCB 制造、鋰電池、有機硅單體合成催化劑等新興領域的不斷發(fā)展，氧化銅粉市場迎來發(fā)展機會，未來市場發(fā)展可期。
三、競爭格局：市場呈現(xiàn)出“大企業(yè)主導，中小企業(yè)活躍”的特點
近年隨著市場不斷發(fā)展，氧化銅粉相關企業(yè)也在不斷增加，市場競爭也在逐漸激烈。目前氧化銅粉行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出“大企業(yè)主導，中小企業(yè)活躍”的特點。大型企業(yè)通過規(guī)模經濟和品牌效應，保持了較高的市場占有率，而中小企業(yè)則通過產品差異化和細分市場策略，找到了生存和發(fā)展空間。
從市場率來看，當前在我國氧化銅粉行業(yè)中，市場占有率主要由幾家大型企業(yè)主導。以江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、寧波金田等為代表的國有企業(yè)，憑借其強大的資源和技術優(yōu)勢，占據了市場的主導地位。這些企業(yè)通過不斷提升產品質量，擴大生產規(guī)模，持續(xù)提升市場占有率。另外一些民營企業(yè)如浙江華友鈷業(yè)、湖南科力遠新材料等，也憑借其靈活的經營策略和技術創(chuàng)新，逐步提升市場份額，成為行業(yè)的重要參與者。（WW）
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