前言：
我國醋酸乙烯下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷顯著變化。聚乙烯醇作為傳統(tǒng)最大應(yīng)用領(lǐng)域已進入產(chǎn)能平穩(wěn)期，而光伏驅(qū)動的EVA快速崛起，已躍居為第二大應(yīng)用市場。受此帶動，2023年起醋酸乙烯行業(yè)進入快速擴能周期。值得注意的是，行業(yè)新增產(chǎn)能以乙烯法為主，其占比從2022年23.9%躍升至2024年45.2%，超越電石法成為行業(yè)第一大生產(chǎn)工藝，推動產(chǎn)業(yè)向規(guī)?；?、清潔化轉(zhuǎn)型。
對外貿(mào)易方面，2024年我國醋酸乙烯進口量、凈進口量及貿(mào)易逆差均大幅縮減，而這也顯示國內(nèi)進口替代效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，供給能力顯著增強。
1.醋酸乙烯概述
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國醋酸乙烯行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與未來投資分析報告（2025-2032年）》顯示，醋酸乙烯（VAc）也被稱為乙酸乙烯酯，常溫常壓下是一種無色透明液體，具有刺激性的氣味，易燃，易揮發(fā)。其也是一種重要的有機化工原料，能夠自聚或者多元聚合。從產(chǎn)業(yè)鏈看，醋酸乙烯上游包括電石、醋酸、乙烯、天然氣等原材料；中游為醋酸乙烯生產(chǎn)；下游為應(yīng)用領(lǐng)域，其被廣泛用于生產(chǎn)乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）、聚乙烯醇、聚醋酸乙烯、醋酸乙烯-共聚乳液（VAE乳液）等化工產(chǎn)品，終端應(yīng)用涉及光伏、建筑、造紙、紡織、醫(yī)療、電線電纜、食品、包裝、汽車等多個行業(yè)。
資料來源：觀研天下整理
2.下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)生變，EVA對醋酸乙烯需求虹吸效應(yīng)或?qū)⑦M一步強化
聚乙烯醇是我國醋酸乙烯最大的下游應(yīng)用市場，2022年占比約為60%左右。其生產(chǎn)通常依托“電石→醋酸乙烯→聚乙烯醇”一體化產(chǎn)業(yè)鏈，需求端表現(xiàn)相對穩(wěn)定。近年來聚乙烯醇行業(yè)進入產(chǎn)能平穩(wěn)期，2022-2024年產(chǎn)能始終維持在109.6萬噸水平，對醋酸乙烯產(chǎn)能擴張的拉動作用有限。值得注意的是，伴隨光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，EVA在醋酸乙烯下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)中的地位持續(xù)提升：其占比從2020年的8.69%快速攀升至2022年的18.92%，躍居第二大應(yīng)用市場。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊等、觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：公開資料、觀研天下整理
這一結(jié)構(gòu)性變化的直接驅(qū)動力源于光伏行業(yè)的強勁需求。為滿足光伏膠膜等核心材料的供應(yīng)，我國EVA產(chǎn)業(yè)進入快速擴張周期：產(chǎn)能由2020年的97.2萬噸增長至2024年的291萬噸，年均復(fù)合增長率達31.54%；同時其產(chǎn)量也在不斷上升，由2020年的75.6萬噸上升至2024年的238.35萬噸，年均復(fù)合增長率達33.25%。這為醋酸乙烯行業(yè)發(fā)展帶來了強勁動力。
數(shù)據(jù)來源：烯烴產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展研習(xí)社、烯烴及高端下游、觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、中國石油和化工大數(shù)據(jù)等、觀研天下整理
未來，隨著“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推進，光伏行業(yè)的蓬勃發(fā)展仍將拉動EVA需求快速上升，進而為醋酸乙烯行業(yè)帶來廣闊的應(yīng)用空間。據(jù)不完全統(tǒng)計，2025-2028年我國EVA行業(yè)在建及規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模已超400萬噸，而同期聚乙烯醇新增產(chǎn)能有限。待這些EVA產(chǎn)能相繼釋放，其對醋酸乙烯的需求虹吸效應(yīng)將進一步強化。這一方面將持續(xù)提升EVA在醋酸乙烯下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)中的占比，另一方面將深刻改變醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)的增長重心。盡管聚乙烯醇領(lǐng)域仍維持基本需求基本盤，但EVA產(chǎn)能的持續(xù)擴張將顯著提升其在醋酸乙烯需求結(jié)構(gòu)中的權(quán)重，進而主導(dǎo)行業(yè)未來的增量空間與價值走向。
3.醋酸乙烯產(chǎn)能快速擴張，乙烯法占比提升
我國醋酸乙烯生產(chǎn)主要采用電石法、乙烯法和天然氣法三種工藝。其中，電石法作為最早工業(yè)化的路線，具備技術(shù)成熟、投資較低的優(yōu)勢，但因其高能耗、高污染問題，正逐步被乙烯法等清潔工藝替代；乙烯法憑借能耗低、污染小、產(chǎn)品純度高的特點逐漸成為主流，但對石油路線依賴性強且初始投資較大；天然氣法雖在原料成本和流程簡化上具有潛力，受限于技術(shù)門檻及天然氣資源稟賦，國內(nèi)應(yīng)用較少。
我國醋酸乙烯生產(chǎn)工藝情況
| 項目 | 電石法 | 乙烯法 | 天然氣法 |
| 原材料 | 電石、醋酸等 | 乙烯、氧氣、醋酸等 | 天然氣、氧氣、醋酸等 |
| 規(guī)模 | 中小規(guī)模（≤20萬噸/年） | 大型（≥30萬噸/年） | 大型（依賴資源條件） |
| 能耗 | 極高 | 低 | 中低 |
| 環(huán)保性 | 差（電石渣、含汞廢水） | 較好 | 較好 |
| 技術(shù)成熟度 | 成熟（國內(nèi)傳統(tǒng)工藝） | 成熟，國內(nèi)廣泛應(yīng)用 | 新興技術(shù)，國內(nèi)應(yīng)用少 |
| 優(yōu)勢 | 原料（電石）國內(nèi)資源豐富，技術(shù)成熟；設(shè)備投資相對較低，適合中小規(guī)模生產(chǎn)等 | 連續(xù)化生產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)顯著；能耗低、污染小；產(chǎn)品純度高，競爭力強等 | 原料成本低、流程簡單、副產(chǎn)物少等 |
| 劣勢 | 高能耗、污染大等 | 依賴石油路線、初始投資大等 | 依賴天然氣資源、技術(shù)門檻高；設(shè)備需耐高壓高溫，投資較大等 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理
2019-2022年，在環(huán)保政策推動下，部分落后電石法產(chǎn)能逐步淘汰，行業(yè)產(chǎn)能增長相對平緩，由265萬噸微增至280萬噸，增幅僅5.7%。2023年起，受光伏產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長驅(qū)動，下游EVA需求激增，帶動醋酸乙烯行業(yè)進入快速擴能周期。至2024年，全國醋酸乙烯產(chǎn)能已攀升至接近400萬噸，同比增長14.41%。值得關(guān)注的是，近年來我國醋酸乙烯行業(yè)新增產(chǎn)能主要采用乙烯法工藝路線。這使得乙烯法產(chǎn)能占比從2022年的23.9%大幅躍升至2024年的45.2%，成功超越電石法成為行業(yè)第一大生產(chǎn)工藝。這也標志著我國醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)向規(guī)?；?、清潔化轉(zhuǎn)型的加速。
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4.醋酸乙烯進口量大幅減少，進口替代效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)
2019-2023年我國醋酸乙烯進口量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，由22.84萬噸增長至35.5萬噸，顯示出國內(nèi)市場對進口產(chǎn)品的持續(xù)需求。這一增長態(tài)勢在2024年發(fā)生轉(zhuǎn)折，進口量急劇下降至15.63萬噸，同比降幅達55.97%，這與國內(nèi)新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)存在直接關(guān)聯(lián)。在出口方面，醋酸乙烯的表現(xiàn)則總體走弱，從2019年的18.28萬噸整體下滑至2024年的6.63萬噸。而隨著醋酸乙烯進口量大幅減少，其凈進口量和貿(mào)易逆差額均在2024年出現(xiàn)大幅下滑，分別為9萬噸和5.35億元，同比分別下降67.52%和68.10%。這一貿(mào)易數(shù)據(jù)演變充分表明，隨著國內(nèi)醋酸乙烯產(chǎn)能快速擴張，其進口替代效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，供給能力顯著增強。未來隨著新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，這一趨勢或?qū)⑦M一步深化。
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