前言：我國是PVC主產(chǎn)國，且近年來產(chǎn)能產(chǎn)量保持增長，全球主導(dǎo)地位持續(xù)鞏固。建筑行業(yè)為PVC核心下游，近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，國內(nèi)PVC市場需求增長動力不足，導(dǎo)致我國PVC庫存不斷走高，價格、毛利潤持續(xù)下降。從行業(yè)發(fā)展趨勢看，隨著雙碳目標驅(qū)動PVC行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，污染少、耗能小的乙烯法占比有望提升，市場也將進一步向頭部企業(yè)集中。
一、國內(nèi)PVC產(chǎn)能產(chǎn)量保持增長，全球主導(dǎo)地位持續(xù)鞏固
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國PVC行業(yè)發(fā)展趨勢研究與未來投資分析報告（2025-2032）》顯示，PVC即聚氯乙烯，由氯乙烯單體（VCM）在過氧化物、偶氮化合物等引發(fā)劑或在光、熱作用下按自由基聚合反應(yīng)機理聚合而成，是世界第二大通用塑料。
我國是PVC主產(chǎn)國，且近年來產(chǎn)能產(chǎn)量保持增長，全球主導(dǎo)地位持續(xù)鞏固。根據(jù)數(shù)據(jù)，2020-2024年我國PVC產(chǎn)能由2607萬噸增長至2911萬噸，產(chǎn)量由2100萬噸增長至2300萬噸左右。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
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二、建筑行業(yè)為PVC核心下游，國內(nèi)PVC市場需求近年增長動力不足
建筑行業(yè)為PVC核心下游，主要用于管材、型材、門窗等。近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，國內(nèi)PVC市場需求增長動力不足。2022 年，我國PVC 表觀消費量減少至 2005.46 萬噸，同比下降16.86%。2023年以來，隨著國家基礎(chǔ)設(shè)施投資增加，PVC 需求有所回升，但增長幅度仍然較小。根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年我國PVC 表觀消費量為2088.81 萬噸，同比增長1.31%。
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三、我國PVC庫存不斷走高，價格、毛利潤持續(xù)下行
由于市場需求不足，我國PVC庫存不斷走高，價格、毛利潤持續(xù)下行。從2023 年開始，高庫存成為 PVC 市場的常態(tài)，2024 年庫存繼續(xù)走高。2025 年年初，PVC 行業(yè)庫存在120萬噸左右，經(jīng)歷春節(jié)假期慣性累庫后，PVC 市場面臨的庫存壓力增加。由于需求端提升不明顯，行業(yè)去庫難度較大，截至 2025 年 3 月 14 日，PVC 行業(yè)庫存達到138.86 萬噸。截至 2025年 3 月18 日，PVC市場均價為4775.36元/噸，較 2024 年下降 10.53%。PVC 毛利潤也伴隨價格的下降而下降，截至2025年3月14日，毛利潤為-858.23 元/噸，毛利率為-17.54%。
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四、PVC行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型趨勢下，乙烯生產(chǎn)法滲透、市場向頭部企業(yè)集中
PVC生產(chǎn)工藝分為電石法和乙烯法。電石法工藝和設(shè)備較簡單、投資成本低、收率高，但易產(chǎn)生汞污染、耗能較大、品質(zhì)較差；乙烯法污染少、耗能小、品質(zhì)較好，但存在原材料供應(yīng)、設(shè)備投資額大、生產(chǎn)流程長等風險。目前我國PVC生產(chǎn)工藝以電石法為主，但隨著雙碳目標驅(qū)動PVC行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，乙烯法占比有望提升。
PVC生產(chǎn)工藝對比
| 生產(chǎn)工藝 | 原料 | 優(yōu)點 | 缺點 |
| 電石法 | 煤炭、石灰石電石、原鹽 | 工藝和設(shè)備較簡單、投資成本低、收率高 | 產(chǎn)生汞污染、耗能較大、品質(zhì)較差 |
| 乙烯法 | 原油、乙烯 | 污染少、耗能小、品質(zhì)較好 | 原料原油和乙烯國內(nèi)資源不足，成本受國際油價波動影響。設(shè)備投大、流程長 |
資料來源：觀研天下整理
此外，雙碳目標將帶動行業(yè)集中度提升?！堵葔A行業(yè)節(jié)能降碳改造指南》要求到2025年電石法PVC綜合能耗低于1.5噸標煤/噸，推動無汞化工藝覆蓋率超60%。環(huán)保稅、碳排放權(quán)交易等政策倒逼企業(yè)加大環(huán)保投入，2024年行業(yè)環(huán)保技術(shù)改造投資超200億元。頭部企業(yè)憑借技術(shù)、資金優(yōu)勢，將占據(jù)更多的市場份額；而中小企業(yè)面臨環(huán)保壓力，落后產(chǎn)能將逐漸被淘汰。我國PVC行業(yè)趨向集中。
我國PVC行業(yè)重點企業(yè)
| 企業(yè)名稱 | 主營產(chǎn)品 | 2024年前三季度營業(yè)收入(億元) |
| 君正集團 | PVC、硅鐵、電、片堿、電石、煤等 | 183.91 |
| 新疆天業(yè) | PVC、堿、水泥、電、汽等 | 77.98 |
| 北元集團 | PVC、燒堿、水泥等 | 75.05 |
| 氯堿化工 | PVC、燒堿、氯產(chǎn)品等 | 60.09 |
| 華塑股份 | PVC、燒堿、水泥、灰?guī)r、石灰等 | 37.58 |
| 英力特 | PVC、E-PVC、燒堿、電力等 | 13.76 |
資料來源：觀研天下整理（zlj）
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