我國脂肪醇行業(yè)供不應(yīng)求 對外依存度超60% 產(chǎn)品價格或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩

1.脂肪醇產(chǎn)業(yè)鏈剖析

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國脂肪醇行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來前景預(yù)測報(bào)告（2025-2032）》顯示，脂肪醇指羥基與脂肪烴基連接的醇類, 是合成表面活性劑、增塑劑及其他多種精細(xì)化學(xué)用品的基礎(chǔ)化工原料。根據(jù)碳原子數(shù)量的不同，其可以分為低碳脂肪醇（C8-C10）、中碳脂肪醇（C12-C14）和高碳脂肪醇（C16-C22）。產(chǎn)業(yè)鏈來看，我國脂肪醇產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)包括上游原材料、中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)和下游應(yīng)用領(lǐng)域。其上游原材料包括棕櫚油、棕櫚仁油及其他動植物油脂，乙烯、丙烯等烯烴以及氫氣、一氧化碳等；中游生產(chǎn)工藝主要包括天然油脂法、合成法（包括醛醇法、烯烴氧化法等）和生物法；下游為應(yīng)用領(lǐng)域，主要包括表面活性劑、叔胺、紡織助劑、PVC增塑劑等多個領(lǐng)域。

資料來源：觀研天下整理

2.脂肪醇行業(yè)進(jìn)入壁壘高，企業(yè)少，頭部企業(yè)產(chǎn)能競爭激烈

我國脂肪醇行業(yè)存在較高的壁壘，主要體現(xiàn)在三個方面：一是核心技術(shù)工藝門檻較高，復(fù)合型人才供給不足；二是環(huán)保合規(guī)要求嚴(yán)格，行業(yè)資金密集屬性明顯；三是下游客戶粘性強(qiáng)，市場準(zhǔn)入難度大。這些因素導(dǎo)致我國脂肪醇市場新進(jìn)入者寥寥，且技術(shù)、資本實(shí)力等突出的企業(yè)更容易占據(jù)市場更多份額，行業(yè)呈現(xiàn)高度集中局面。

資料來源：觀研天下整理

截至2024年我國僅有圣德華星、嘉化能源、江蘇盛泰、德源高科、恒翔化工等7家脂肪醇生產(chǎn)企業(yè)，合計(jì)產(chǎn)能維持在61萬噸左右。

數(shù)據(jù)來源：百川盈孚、觀研天下整理

具體來看，圣德華星以16萬噸產(chǎn)能（占比26.23%）位居行業(yè)首位，嘉化能源以15萬噸產(chǎn)能（占比24.59%）緊隨其后，兩家企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能占比超過五成，呈現(xiàn)明顯的“雙寡頭”競爭態(tài)勢。值得關(guān)注的是，嘉化能源正在積極推進(jìn)15萬噸脂肪醇二期項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年三季度投產(chǎn)。該項(xiàng)目建成后，嘉化能源總產(chǎn)能將達(dá)30萬噸，超越圣德華星成為行業(yè)新龍頭。未來，隨著龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢擴(kuò)大，尾部企業(yè)或?qū)⒚媾R更大的競爭壓力，行業(yè)洗牌進(jìn)程有望加速。

數(shù)據(jù)來源：西南化工、觀研天下整理

3.脂肪醇下游消費(fèi)以表面活性劑為主

當(dāng)前，我國脂肪醇下游消費(fèi)以表面活性劑為主，2022年占比超過六成。表面活性劑是一種重要的精細(xì)化工產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于洗滌劑、化妝品、食品加工、紡織印染等行業(yè)。得益于下游行業(yè)向好發(fā)展，近年來我國表面活性劑產(chǎn)量和銷量逐年遞增，2023年分別達(dá)到470萬噸和450萬噸，同比分別增長10.28%和6.91%。脂肪醇是表面活性劑主要上游原材料之一，隨著表面活性劑產(chǎn)銷形勢向好，其市場需求也隨之不斷釋放。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：中國日用化學(xué)工業(yè)信息中心、贊宇科技年報(bào)、觀研天下整理

4.脂肪醇表觀消費(fèi)量逐年遞增，市場供不應(yīng)求，行業(yè)對外依存度高

隨著表面活性劑產(chǎn)銷量增長，我國脂肪醇表觀消費(fèi)量持續(xù)上升，由2021年的82.79萬噸增長至2024年的104.59萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)8.10%；而同期國內(nèi)產(chǎn)量始終徘徊在42萬噸以下，2024年僅回升至40.6萬噸，同比微增3.57%。

數(shù)據(jù)來源：百川盈孚等、觀研天下整理

受限于原料高度依賴進(jìn)口（主要為棕櫚油和棕櫚仁油），我國脂肪醇開工率長期徘徊于70%以下，再加上企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度緩慢等多重因素制約，其產(chǎn)能嚴(yán)重不足。這些導(dǎo)致我國脂肪醇產(chǎn)量始終無法滿足下游需求。這種產(chǎn)需失衡導(dǎo)致我國脂肪醇對外依存度持續(xù)處于高位，2023-2024年甚至維持在60%以上。

數(shù)據(jù)來源：觀研天下整理

注：脂肪醇對外依存度=脂肪醇進(jìn)口量÷(脂肪醇進(jìn)口量+脂肪醇產(chǎn)量)

從進(jìn)出口來看，我國脂肪醇進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)明顯的“高進(jìn)口、低出口”特征。從進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，2021-2023年我國脂肪醇進(jìn)口量逐年遞增，2023年達(dá)到65.04萬噸，同比增長38.94%；2024年其進(jìn)口量有所下降，但仍處于60萬噸以上高位，約為64.51萬噸，同比減少0.81%。相比之下，其出口規(guī)模則極為有限，年出口量始終低于0.6萬噸，進(jìn)出口規(guī)模差距懸殊。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、觀研天下整理

5.脂肪醇產(chǎn)品價格大幅上漲，2025年可能呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”走勢

產(chǎn)品端來看，2024年我國脂肪醇市場均價大幅上漲。以中碳脂肪醇和高碳脂肪醇為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年12月其主流市場月均價格分別為21968元/噸和15774元/噸，相較1月同比分別上漲98.79%和30.36%。這輪價格飆升主要受原料價格上漲和市場供需失衡雙重因素驅(qū)動。

成本端：受極端天氣、樹齡老化等因素影響，棕櫚仁油和棕櫚油供應(yīng)緊張，導(dǎo)致其價格上漲，直接推高生產(chǎn)成本。2024年我國24度棕櫚油年均價為991美元/噸，同比上漲9.55%；棕櫚仁油年均價為1397美元/噸，同比上漲41.54%。

供應(yīng)端：國內(nèi)外脂肪醇企業(yè)集中檢修、歐盟毀林法規(guī)（EUDR）實(shí)施，歐洲買家提前囤貨，東南亞貨源優(yōu)先流向歐洲市場，國內(nèi)市場供應(yīng)偏緊，從而進(jìn)一步導(dǎo)致脂肪醇價格上漲。

預(yù)計(jì)2025年，我國脂肪醇價格可能呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的運(yùn)行特征：上半年，在原料庫存處于低位、齋月減產(chǎn)以及國內(nèi)脂肪醇生產(chǎn)裝置檢修等因素影響下，我國脂肪醇價格或繼續(xù)沖高；但下半年隨著脂肪醇新增產(chǎn)能投放（如嘉化能源15萬噸項(xiàng)目）和原料供應(yīng)恢復(fù)，價格漲勢可能趨緩，整體維持高位震蕩走勢。

數(shù)據(jù)來源：公開資料、觀研天下整理（WJ）