一、啤酒罐化率提升明顯，支撐二片罐行業(yè)擴容
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國二片罐行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與發(fā)展前景預(yù)測報告（2024-2031年）》顯示，二片罐指的是由罐蓋（頂，下同）和帶底的整體無縫的罐身兩個部分組成的金屬容器。這類金屬容器的罐身是采用拉深的方法，形成設(shè)定形狀的。這種杯狀容器的成型方法屬沖壓加工，所以二片罐也常稱為沖壓罐。
二片罐應(yīng)用領(lǐng)域主要包括啤酒、碳酸飲料，也可用于功能飲料、植物蛋白飲料、預(yù)調(diào)雞尾酒、即飲咖啡等領(lǐng)域。其中啤酒、碳酸飲料是主要下游市場，金屬二片罐消費量占全行業(yè)的接近 56%、26%。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
截至 2023 年我國二片罐行業(yè)總規(guī)模約為 267 億元，2019-2023 年復(fù)合增速約 5.5%；2023年我國二片罐總需求量約為 607 億罐，2019-2023 年復(fù)合增速約 4.3%。
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盡管下游主要行業(yè)啤酒產(chǎn)量近年來呈下滑趨勢，但在消費場景變化、環(huán)保政策趨嚴兩大因素推動下，啤酒行業(yè)罐化率提升明顯，帶動二片罐行業(yè)量增，支撐行業(yè)擴容。
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1.消費場景變化
啤酒消費具有明顯的場景分化，包括餐飲、夜店等現(xiàn)飲渠道和 KA、便利店等非現(xiàn)飲渠道?，F(xiàn)飲渠道由于社交屬性更強啤酒罐化率也較低，主要以定位更高端、加價倍率高的玻璃瓶裝產(chǎn)品為主。
啤酒渠道結(jié)構(gòu)的差異也導(dǎo)致各國罐化率水平不同，中國由于現(xiàn)飲占比高而罐化率偏低，相反現(xiàn)飲渠道占比最低的日本罐化率可以達到接近 90%。但在 2020年開始，受公共衛(wèi)生事件以及消費者啤酒消費行為變化影響，性價比高、包裝便利的罐裝啤酒銷量占比開始提升。
2019-2023 年，中國罐化率更高的啤酒非現(xiàn)飲渠道占比由 51.3%上升至 55.6%，年均提升 1.1pct。
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2.環(huán)保政策趨嚴
金屬包裝罐是不同包裝材料中回收利用率最高的品種，再利用率可達近 71%。近年來我國環(huán)保政策趨嚴、綠色包裝趨勢明確，各渠道的罐化率均有明顯上行。2019-2023年，我國現(xiàn)飲、非現(xiàn)飲渠道啤酒罐化率分別上升 4.0pct、14.1pct。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
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二、中國二片罐市場整合加速，行業(yè)集中度高
我國二片罐行業(yè)經(jīng)過 2011-2013 年的集中投資擴張、2014-2016 年的產(chǎn)能密集釋放，目前已形成明顯頭部聚集，重點頭部企業(yè)憑借前期的大規(guī)模投資構(gòu)筑了規(guī)模壁壘。尤其是在2016 年后由于市場競爭激烈，中小企業(yè)出清、外資企業(yè)波爾（2018 年）、太平洋（2019年）相繼出售中國業(yè)務(wù)退出市場；且企業(yè)并購?fù)七M，如2019 年奧瑞金收購波爾亞太、2019-2022 年昇興股份收購太平洋制罐，有效提升了行業(yè)集中度。
二片罐行業(yè)并購事件
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公司名稱 |
時間 |
品類 |
標的 |
交易價格 |
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奧瑞金 |
2016 年 |
二片罐 |
中糧包裝 27%股份權(quán) |
16.16 億港元 |
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2019 年 |
二片罐 |
波爾亞太（佛山/北京/青島）100%股權(quán)、波爾亞太（湖北）95.69%股權(quán) |
2.05 億美元 |
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中糧包裝 |
2017 年 |
二片罐 |
浙江紀鴻包裝有限公司 51%股權(quán) |
0.67 億元 |
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2018 年 |
二片罐 |
成都高森包裝容器有限公司 100%股權(quán) |
0.75 億元 |
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2019 年 |
二片罐 |
浙江紀鴻包裝有限公司 14.1%股權(quán) |
0.79 億元 |
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寶鋼包裝 |
2019 年 |
二片罐 |
河北寶鋼制罐、武漢寶鋼包裝、佛山寶鋼制罐、哈爾濱寶鋼制罐各 47.51%股權(quán) |
1.90/3.23/4.49/1.98 億元 |
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2019 年 |
單片罐 |
溫州博德科技有限公司 70%股權(quán) |
1.94 億元 |
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昇興股份 |
2019 年 |
二片罐 |
太平洋制罐（漳州）、太平洋制罐（武漢） |
3.31 億元 |
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2021 年 |
二片罐 |
收購太平洋制罐（沈陽）有限公司 100%股權(quán) |
1.71 億元 |
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2022 年 |
二片罐 |
太平洋制罐（青島/北京/肇慶）100%股權(quán) |
2.62/3.01/1.68 億元 |
資料來源：觀研天下整理
截至 2022 年，我國主要二片罐企業(yè)包括寶鋼包裝、奧瑞金、中糧包裝，市占率分別約為 31%、22%、21%，CR3 接近 74%。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
2023 年 6 月，二片罐行業(yè)市占率排名第三的中糧包裝大股東中糧集團公告稱擬出售所持29.7%股份，吸引來寶鋼包裝母公司寶武鋼鐵、奧瑞金的收購要約。 2023 年 12 月 6 日、2023 年 12 月 12 日兩家公司相繼公告現(xiàn)金收購事項，對中糧包裝展開競購，二片罐市場整合加速。
中糧包裝收購時間表
| 時間 | 要約方 | 事項 |
| 2023/6/2 | / | 中糧包裝股東中糧集團擬出售所持有 29.7%股份 |
| 2023/8/17 | 寶武鋼鐵 | 寶武鋼鐵集團（*寶鋼包裝母公司）與中糧集團就收購事宜展開協(xié)商 |
| 2023/12/6 | 寶武鋼鐵 | Champion Holding 發(fā)出附先決條件的全面現(xiàn)金收購要約，報價 6.87 港元/股（估值約 76.5 億港元） |
| 2023/12/12 | 奧瑞金 | 奧瑞金發(fā)出對中糧包裝的附先決條件的全面現(xiàn)金收購要約 |
| 2024/2/19 | 寶武鋼鐵 | 國資委批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易 |
| 2024/2/23 | 寶武鋼鐵 | 商務(wù)部批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易 |
| 2024/4/15 | 寶武鋼鐵 | 發(fā)改委批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易 |
| 2024/4/26 | 寶武鋼鐵 | 德國聯(lián)邦卡特爾辦公室批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易 |
| 2024/5/16 | 寶武鋼鐵 | 德國聯(lián)邦卡特爾辦公室批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易 |
| 2024/6/7 | 奧瑞金 | 奧瑞金控制的華瑞鳳泉發(fā)出附先決條件的全面現(xiàn)金收購要約，報價 7.21 港元/股（估值約 80.3 億港元） |
| 2024/7/15 | 寶武鋼鐵 | 越南競爭委員會、中國市場監(jiān)管總局批準中糧包裝轉(zhuǎn)讓交易，要約收購所有先決條件已達成 |
| 2024/7/29 | 奧瑞金 | 奧瑞金批準為華瑞提供資金支持及擔保，正辦理其他先決條件的審批 |
| 2024/7/30 | 寶武鋼鐵 | 要約開始，要約文件已寄發(fā)，首個截止日為 2024 年 9 月 3 日 |
| 2024/8/28 | 奧瑞金 | 新西蘭商業(yè)委員會不對并購交易做進一步審查 |
| 2024/9/3 | 寶武鋼鐵 | 首個要約截止日未能獲得 50%股份，要約失效且 1 年內(nèi)不能再次發(fā)起 |
| 2024/9/3 | 奧瑞金 | 公告《重大資產(chǎn)購買報告書（草案）》 |
資料來源：觀研天下整理（zlj）
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